엔달러 환율 내년(2024년) 전망

 

엔달러 환율 2024 전망

2024년 엔 달러 환율 전망

- 2년 가까이 계속되는 기록적인 엔저 흐름이 내년(2024년) 상반기에는 마무리될 것이라는 전망이 힘을 얻고 있다. 코로나가 낳은 일본 경제의 두 가지 왜곡 현상(실질임금 감소, 수출입 물가 역전)이 해소되고 있기 때문이다. 

2024년 상반기 미/일 통화정책 전환

- 외환시장 전문가들은 미국과 일본의 금리 차이가 해소될 것이라는 기대가 커지면서 엔화 가치가 급등했다고 분석했다. 미/일 금리차는 엔저의 가장 큰 원인으로 꼽힌다. 미국 중앙은행(Fed)이 2022년 1월 말까지 연 0.25%였던 금리를 2023년 7월 연 5.5%까지 급격히 올리면서 미/일 기준금리차는 5.6% 포인트까지 벌어졌다. 

 

장기 금리차도 4% 포인트 안팎까지 확대됐다. 금리 차가 줄어들 것이라는 기대는, 내년 상반기 두 나라 중앙은행의 통화정책이 전환점을 맞을 전망이기 때문이다. Fed는 경기 하강을 막기 위해 이르면, 내년 상반기 기준금리를 인하할 것으로 예상된다.

 

반면에, 일본은행은 2016년 2월부터 단기 기준금리를 연 -0.1%로 유지해온 마이너스 금리 정책을 폐지할 것으로 기대된다.

일본은행이 본격적으로 출구전략에 나서려면

 

 

- 코로나가 낳은 두 가지 왜곡 현상이 해소되야 한다는 게 전문가들의 공통된 진단이다. 실질임금 감소와 수출입 물가 역전 현상이 그것이다. 코로나가 마무리되는 과정에서 발생한 글로벌 인플레 여파로, 일본에서는 물가 상승률이 임금 인상률을 웃도는 실질임금 감소가 2년 가까이 이어지고 있다. 

 

일본의 9월 실질임금은 전년 동월 대비, 2.4% 줄어 18개월 연속 감소했다. 이런 실질임금 감소 때문에 일본의 내수 경기는 부진하고, 이로 인해 일본은행은 마이너스 금리를 유지하고 있다. 일본은행은 내년 임금 인상률이 올해와 비슷한 수준을 유지하면 실질임금이 증가세로 전환할 것으로 기대한다. 

Fed 금융긴축 없이 엔고는 없다

- 코로나가 낳은 두 번째 왜곡은 수출입 물가 역전이다. 일본의 수입 물가는 2021년 3월부터 2023년 3월까지 2년간 수출 물가를 웃돌았다. 경제활동이 재개되면서 소비가 급격히 늘어날 때 러시아가 우크라이나를 침공하면서 에너지와 곡물 가격이 급등한 탓이다. 

 

수입 물가 상승 속도가 일본 기업들이 비용 상승분을 수출 가격에 반영하는 속도를 넘어서자, 엔화 가치 하락이 경제에 역효과를 불러일으키는 '나쁜 엔저'가 계속됐다. 하지만 수출입 물가 역전은 국제 유가 안정과 일본 기업들의 수출가격 인상으로 2023년 4월 이후 해소됐다. 

 

 

 

- '엔저 마무리'의 대전제는 Fed의 금리 인하다. 마이너스 금리를 해제해도, Fed가 금리를 내리지 않으면 두 나라 사이에는 여전히 4~5% 포인트의 금리 차가 존재하기 때문이다. 미국과 일본이 내년 상반기부터 동시에 통화정책을 전환한다는 전제 아래,

 

외환시장 전문가들은 달러당 엔화가치가 2024년 상반기 140~150엔, 하반기에는 130~140엔으로 움직일 것으로 내다봤다. 미국 경제가 생각보다 가파르게 냉각하면, 엔화 가치는 전문가 예상보다 더 큰 폭으로 오를 수도 있다. 

 

 

---

 

관련 글: 일본 엔저정책(금융완화) 중단이 미치는 영향

관련 글: 금융위기와 달러 관계

관련 글: 금리 역전 현상 의미